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长信固收:债券长线配置价值提升

时间:2018-05-07   来源:石投整理  作者:claire
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长信固收:债券长线配置价值提升

A股市场调整不断,债市表现却“暖意融融”。Wind显示,截至5月2日,中长期纯债型基金、混合债券型一级基金,近半年平均收益率分别为1.96%、1.23%,高于偏股混合型基金、普通股票型基金等权益类产品的同期收益。


海通证券指出,年初就明确看好两类资产,一类是创新类资产,另一类是债市为代表的相对稳定收益资产。随着资管新规正式落地,看好债市长期投资机会。资管新规目的在于规范资管行业发展,约束银行理财规模无序扩张,实体经济去杠杆、融资需求下滑将改善资金供需,推动债券利率趋势性下行,而央行降准意味着货币政策转向,利率回调则是配置良机,利率债和高等级信用债相对更优。

另一方面,随着债市行情回暖,资金投资需求有所回升,加上权益市场持续震荡,促使部分避险资金流入债市。海通证券数据显示,2018年一季度末,债券型基金总份额为2.23万亿,相比2017年底的1.86万亿份,份额增加近20%。从大类资产配置角度看,债券市场在近两年的调整之后,配置价值正在凸显。


长信基金固定收益部总监张文琍表示,债市从2016年10月开始单边回调,到2017年底企稳,收益率有所下行,站在目前时间节点,影响行情演变因素有很多,比如中美贸易摩擦和谈判进展、美债收益率超预期上行、贷款、非标利率上行对债市的潜在制约等,并警惕去杠杆过程中的信用风险和阶段性流动性紧张。

展望未来,收益率大体呈下行趋势,短期可能出现回调风险,呈现“进二退一”的锯齿状下行。操作策略上,张文琍进一步指出,在收益率整体下行的大框架下,关注短期回调风险,回调幅度较大时关注布局机会,看好中等久期利率债、中高评级信用债和正股估值合理的转债。

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